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寧波雅戈爾逃票之路 雅戈爾的股權投資之路



??? 想當初雅戈爾因為大量股權投資而發布了光彩照人的業績報告,相信很多中小投資者也是心中暗喜。如今股票市場今非昔比,雅戈爾的業績報告自然也是一落千丈,真可以說是成也蕭何敗也蕭何。

??? 坊間對于雅戈爾大量進行上市公司股權投資的策略可以說是熱議不斷,而這種負面評議自從光彩照人的時候就開始了,如今股權投資造成浮虧,這些當初的批評如今更是擲地有聲,大有“當初老子就說這樣不合適,如今應驗了吧”的幸災樂禍的味道。

???其實,作為雅戈爾來說,選擇什么樣的業務是再正常不過的事情了。這家以生產服裝起家的浙江民營企業曾經以服裝為主業,在房地產市場快速增長的時期又進入了房地產開發業務,近幾年更是以上市公司股權投資體驗了過山車的感覺。

?? 雅戈爾將大量資金用于上市公司股權投資顯然是不合時宜的。一方面自己最擅長的并不是股票投資,而是服裝生產和銷售。也許雅戈爾在服裝生產和銷售方面的能力是中國一流的,但就股票投資來說,恐怕跟那些基金經理們相比是有一定的差距的。投資者購買雅戈爾的股票,恐怕還是看中了雅戈爾在服裝領域的競爭能力,而不是投資股票的能力。如果投資者是要找一個擅長股票投資的公司的話,恐怕打死他也不會選擇雅戈爾,這是個顯而易見的事實。

?? 從這個角度來看,李如成辜負了投資者尤其是那些不能左右公司決策的中小投資者的期望,人家本來是看重你在服裝方面的實力來投資你的,結果你卻拿著錢轉身去買了股票。這其中的道理就不用再多說了。

?? 另一個方面,集中精力于核心業務并持續培育競爭能力才是雅戈爾的百年大計。既然雅戈爾有大量的資金用于股權投資,這意味著雅戈爾的實業是不需要那么多資金的,或者說是產生了大量的現金流量,這樣雅戈爾才能夠有足夠的資金去炒股。但是,實際上卻并非如此。從服裝行業來看,雅戈爾并非已經處于高枕無憂的境界了。中國的服裝生產商長期處于上不去、不愿意下的境界,高端品牌大多被境外品牌所占據,雅戈爾雖然在服裝行業耕耘了多年,品牌影響力和產銷量具備了一定的基礎,但要說雅戈爾在行業內已經到了一覽眾山小的境界,恐怕也沒有人相信。再說雅戈爾的房地產業務,房地產是一個資金密集型產業,如今國內領先的房地產商發愁的就是資金,國內資本市場暫停房地產企業IPO以后,很多房地產企業排隊去香港上市就是因為缺乏必要的資金投入。在如此的行業形勢下,雅戈爾卻能夠有大量的資金用于股權投資,這有兩種可能,一種可能是雅戈爾的地產與其他房地產企業有所不同,并不缺錢,而且還能夠產生大量的現金流量;另一種可能就是雅戈爾并沒有打算在房地產領域實現什么遠大的抱負和理想。顯然后者的可能性更大一些。

???這些現象背后恐怕是雅戈爾以及中國很多其他企業所面臨的一個困境。這個困境就是在企業發展到一定程度之后,往前看前面的對手跟自己實力差距較大,似乎有些高不可攀,要想繼續超越,恐怕是個難以完成的任務;往后看后面的追趕者一個個氣喘吁吁,好像一時半會兒也很難跟上來。這種困境相信是很多中國企業的一種難言之隱,產品質量上來了,生產能力也沒問題了,但是品牌持續提升卻變得很難。

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?? 這種窘境讓人欲罷不能,既然咱們一時半會兒找不到繼續追趕的方法,資本市場又蒸蒸日上,于是乎選擇進行股票投資也就不難理解了。但是李如成們必須相信的一點是,沒有日積月累是無法繼續完成超越的。正是因為我們的企業出于這樣的一個階段,才更需要我們耐得住寂寞,專心致志地在核心業務上耕耘,也只有如此,才會有真正一覽眾山小的那一天。

?? 當然,這些都是李如成和雅戈爾的事情。而對于投資者來說,我倒是有個建議,那就是遠離那些大量進行股票投資的上市公司,因為投資股票對于這些上市公司來說就是不務正業,你能把錢交給不務正業的人嗎?除非你去買基金。

  

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